Т.к. в телеграм стараюсь не писать текст под копирку, иногда в процессе возникают дополнительные данные. Оставлю их здесь, смысл оригинальной статьи от этого не меняется, а лишь дополняется.

Денег больше - покупательная способность каждой единицы всё меньше.

С ростом и увеличением эмиссии денежных средств разными странами, становится актуальнее смотреть на покупательную способность инструментов накопления и сбережения. Измерение стоимости будем проводить по инструменту, который перенес свою покупательную способность через века. Речь идет про золото.

За золото можно было купить одежды как в Древнем Риме, так и сейчас пройтись по брендовым бутикам.


А вот доллар лучше сразу обменять на товар, если не планируется использовать его в качестве инвестиционного инструмента, что могло быть неплохим решением., т.к. в золоте индекс S&P500 показывает рост.
При этом покупательная способность доллара снижается растущими темпами.
Можно заметить, как ускорялся темп снижения покупательной способности доллара в моменты печатания новых денег и снижения ключевой ставки ФРС.

Если смотреть индекс Мосбиржи неполной доходности (без дивидендов, не MCFTR) в золоте, то она схожа с тем, что показывает доллар.

Большой вклад вносит сама по себе девальвация рубля, что лишь аккумулирует давление на покупательную способность национальной валюты. Согласно графикам, можно увидеть, что сама по себе и покупательная способность доллара и большинства мировых валют не выдерживают конкуренцию со временем. Какие результаты покажет рынок Российской и Московской недвижимости?


Самый известный инструмент сохранения стоимости денег в России, недвижимость, может похвастаться своей функцией сохранения стоимости с переменным успехом, особенно, если принять во внимание, что покупая новостройку, для рынка она тут же переходит на рынок вторичного жилья, в случае дальнейшей реализации. А рынок новостроек Краснодарского края, и вовсе повторяет успехи S&P 500. (Для недвижимости доступен 9-летний диапазон данных).


Можно сделать вывод, что сохранению покупательной способности денег за прошедшие 10 лет в России лучше всего способствовала недвижимость (без учета арендных платежей, они во второй части) в сравнении с фондовым рынком (без учета дивидендов, они тоже во второй части). Если принять во внимание издержки по обслуживанию недвижимости, то они убирают от 0,7% до 1,7% годовой доходности, что все же не позволяет индексу Мосбиржи вырваться вперед.

Сама же по себе валюта большинства известных стран теряет свою покупательную способность примерно с одинаковой скоростью. Поиграться с графиками можно здесь.

Получая купоны по облигациям и дивиденды по акциям, нужно помнить, что эти средства через год станут дешевле в среднем на 8,1% (здесь и далее расчет не по CAGR), это в случае, если мы берем медианный темп прошлых лет. Т.е., дивиденд или купон в 8,1% просто позволял покупательной способности оставаться на месте. При этом в случае, если Вы реинвестировали в индекс Мосбиржи, рост акций, входящих в индекс позволил бы Вам чуть улучшить позиции, обеспечив потерю только около 6,5% покупательной способности в год, при этом прирастая в рублях.

Т.е. средняя дивидендная доходность в течении 10 лет в размере 6,5% в рублях могла только сохранять покупательную способность денег в отношении золота на одном уровне. Только 17 акций смогли обеспечить прирост покупательной способности за это время. И "золотой" Полюс держит первое место в этом вписке.

Но если долевой инструмент фондового рынка, бывает, радует нас большими дивидендами, и можно "угадать" с акциями, то на долговом рынке облигаций, нужен был медианный купон в 8,1% в год, чтобы просто сохранить покупательную способность вложенных средств, при этом тело долга все также теряло бы свои позиции на эти самые 8,1% каждый год. Фиксируете 20%-ую облигацию на три года? В таком случае через три года на тело облигации можно будет купить на ~24% меньше золота (считай товара). Итоговая доходность в этом случае составит 12% годовых (убираем CAGR для простоты счета). Можно провести самостоятельный расчет для нужного купона. И помнить, что статистические данные и доходности прошлого не гарантируют такие же статистические данные и доходности в будущем. Тем более, что такой продолжительной высокой процентной ставки за 10 лет ещё не случалось.

Вторая часть статьи, где рассматриваются дивидендные платежи и арендные выплаты.

Есть мнение, что правильный вопрос, содержит 50% правильного ответа. Если смотреть на привычный процесс выискивания "приемлемой" доходности через вопрос: "А сохраняет ли выбранный процент доходности или выбранный инструмент покупательную способность вложенных в него средств?", то и сам поиск ответа может привести к новым, возможно, действительно "доходным" инструментам.