Быстрый и стремительный темп Трампа 2.0 заставляет экономистов с Уолл-стрит, которые потратили месяцы на моделирование потенциальных последствий политики Дональда Трампа, начать переоценивать ее воздействие на экономику США, при этом некоторые предупреждают, что какие-либо выгоды могут проявиться не раньше следующего года.

Трамп вступил в должность в прошлом месяце, пообещав следить за ускорением экономики США. Он начал свой второй срок с введения 25% пошлин на большинство поставок из Мексики и Канады (которые он позже отменил) и наложив дополнительный 10% тариф на китайский импорт сверх тех, которые он применял в своей первой администрации. Нелегальных мигрантов арестовывают, а US DOGE Service Илона Маска была выпущена на федеральную бюрократию. В воскресенье он обнародовал планы по введению 25% пошлин на импорт стали и алюминия из всех стран и дал понять, что это еще не все. Помимо этого Трамп хочет налоговых льгот и дерегулирования, которые, по словам его команды, дадут более длительный импульс.

Один из самых больших рисков заключается в том, что компании приостанавливают инвестиции, ожидая, пока пыль уляжется, что и произошло, когда Трамп выпустил залп за залпом тарифов во время своего первого президентства.

В последние дни расстояние между доходности 10-летних и двухлетних казначейских облигаций США стало самым узким с конца декабря, отражая ожидания того, что инфляционные эффекты более высоких тарифов могут ограничить возможности Федеральной резервной системы по дальнейшему снижению процентных ставок в ближайшие месяцы. Есть ранние признаки того, что домохозяйства тоже начинают нервничать. Потребительские настроения упали в начале февраля до семимесячного минимума из-за опасений, что тарифы вызовут новый всплеск инфляции.

«Это самая пробизнесовая администрация в истории», — заявил министр финансов Скотт Бессент в интервью Bloomberg Television 6 февраля. «Все, что мы делаем, направлено на увеличение посленалоговой доходности капитала».

Однако реальность такова, что реальные стимулы роста, которые обещает Трамп, такие как снижение ставки корпоративного налога и уменьшение надзора за всем, от энергетики до криптовалют, еще далеки. Республиканцы, ограниченные узким большинством в обеих палатах конгресса, только начинают набрасывать план того, как осуществить налоговые льготы, которых хочет Трамп, и как их оплатить, поэтому любые последствия, которые они могут оказать на планы расходов компаний и домохозяйств, проявятся не раньше следующего года.

В конце января Трамп еще подписал указ, в соответствии с политикой дерегулирования, требующий от агентств сокращать 10 нормативных актов на каждый новый, который они вводят, вместо соотношения 2 к 1, которое он установил во время своего первого срока.

Если вырубить топором чащу разрешений, которые замедляют инвестиции в жилищное строительство, инфраструктуру или добычу полезных ископаемых, это принесет много пользы. Тем не менее, многое зависит и от действий Трампа. Он слишком много обещает и, скорее всего, не сможет все выполнить.

Широкий размах республиканской политики выглядит экспансионистским, но введение тарифов до снижения налогов рискует ограничить расходы домохозяйств и прибыли корпораций. В конечном итоге инвестиции во внутреннее производство могут переломить ситуацию. Однако довольно смело предполагать, что это произойдет быстро.

Больше интересного контента в моем Telegram.

При написании поста использовались материалы Bloomberg.