Китай усиливает поддержку юаня, поскольку регулируемая валюта ослабла до нижней границы разрешенного торгового диапазона по отношению к доллару.

Напомню, что юань не является свободно конвертируемой валютой и в Китае есть ограничения на законодательном уровне по операциям с валютой. Его ценообразование осуществляется следующим образом. Каждое утро Народный банк Китая устанавливает фиксированный курс юаня (так называемый фиксинг) по отношению к доллару США, который определяет положение ежедневного торгового коридора +/- 2 процента, в пределах которого могут совершаться транзакции доллар-юань.

Народный Банк Китая установил в среду очередной дневной фиксинг, который оказался сильнее оценок аналитиков, причем валюта приблизилась к рекордно низкому уровню за рубежом на этой неделе. А государственные банки продолжили сокращать кредитование в юанях в Гонконге, что сделало для инвесторов еще более затратным формирование коротких позиций.

Эти шаги говорят о том, что Китай пока не готов ослабить свою жесткую хватку над валютой, несмотря на давление, вызванное дисконтом процентной ставки по отношению к США, надвигающимися угрозами тарифов и вялой местной экономикой. Пекин опасается беспорядочного оттока капитала, который может привести к панической распродаже активов, деноминированных в юанях, и сорвать и без того вялое восстановление экономики.

В среду Народный банк Китая установил фиксинг на уровне 7,1887 за доллар. Это было самым большим разрывом в сторону укрепления с апреля, и наблюдатели за рынком интерпретируют это как попытку властей направить валюту в определенном направлении. Тем не менее, трейдеры продолжали подталкивать юань к ослаблению на спотовом рынке, и валюта отклонилась примерно на 1,99% от фиксинга. В последний раз, когда юань приблизился так близко к слабому концу торгового коридора, на рынке деривативов произошел ряд сбоев.

Резкий рост стоимости заимствований в юане в Гонконге на этой неделе также отражает ожидания того, что Народный банк Китая может задействовать другие инструменты, такие как сжимание офшорной ликвидности, чтобы смягчить медвежьи ставки.

Межбанковская ставка юаня овернайт в Гонконге выросла до 8,1% во вторник, самого высокого уровня с 2021 года, прежде чем ослабнуть в среду. Месячная ставка выросла третий день подряд до 4,45%, самого высокого уровня с апреля.

В понедельник местное СМИ Yicai сообщило, что Народный банк Китая планирует увеличить объемы торгов векселями в Гонконге. Этот шаг может привести к истощению ликвидности юаня в городе, а также сделать короткие позиции по китайской валюте более дорогими.

Также несмотря на то, что риски тарифов Дональда Трампа уже вероятно заложены в цены китайских активов. Нельзя исключать возможность накладывания дополнительных 10% тарифов, после инаугурации 20 января.

Больше интересного контента в моем Telegram - https://t.me/mastermind_finance

При написании поста использовались материалы Bloomberg.