Добрый день, подписчики и читатели моего канала, поздравляю всех с наступающими выходными и праздником 9 Мая. Этот день мы никогда не должны забывать и передавать из поколения в поколение. Как вы помните, я писал ранее, что буду делать отчеты по анализу финансового положения компаний, прежде чем вкладывать свои сбережения в облигации. Итак, это время пришло, и я выбрал компанию, которая будет размещена 10 мая "ЕВРОСИБЭНЕРГО-ГИДРОГЕНЕРАЦИЯ-001РС-01".

Эмитент является крупнейшей частной гидрогенерирующей компанией в Российской Федерации и лидером в области возобновляемых источников энергии. Братская ГРЭС и Усть-Илимская ГРЭС являются третьей и четвертой по величине электростанциями в Российской Федерации соответственно и входят в число 20 крупнейших ГЭС мира по установленной мощности.
Эмитент входит в группу компаний EN GROUP, в которую также входит металлургический сегмент (ОК РУСАЛ), крупнейшие алюминиевые заводы которого также расположены в Сибирском федеральном округе (Иркутская область, Красноярский и Хакасский края). Наличие в составе группы лиц крупного потребителя гарантирует Эмитенту поддержание спроса на электроэнергию в долгосрочной перспективе и, следовательно, поддержание высокой рентабельности реализации электроэнергии.
Генерирующие активы Эмитента состоят исключительно из гидроэлектростанций, которые имеют низкую себестоимость производства электроэнергии, низкие эксплуатационные расходы и, в то же время, минимальное воздействие на экосистему.
Основные вопросы: какие параметры и как их рассчитать. Я дам список параметров, а потом мы их рассчитаем по схеме, я расскажу, где взять информацию и как ею пользоваться.

Список параметров1. Движение доходов.

2. Движение чистой прибыли.

3. Движение EBITDA.

4. Движение денежного потока.

5. Движение чистого долга.

6. Движение процентных выплат.

7. Сравнение заемного и собственного капитала.

8. Сравнение чистого долга к собственному капиталу.

9. Сравнение чистого долга и EBITDA.

10. Связь между свободным денежным потоком и процентными платежами.

1. Движение доходов.

Индикатор общей тенденции развития компании. Из дохода, компания будет оплачивать операционные расходы по сервисным обязательствам, поэтому важно понимать, что доход не должен уменьшаться. Доход отображается в отчете о прибылях и убытках. Во-первых, нас интересует, как изменится финансовое положение компании.

стр. 2110 Отчета о прибылях и убытках
2. Движение чистой прибыли.

Индикатор эффективности компании. Наличие прибыли показывает способность компании выполнять текущие обязательства.

стр. 2400 Отчета о прибылях и убытках
3. Движение EBITDA

EBITDA (Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) — это прибыль компании до вычета процентов, налогов и амортизации. Показатель также дает возможность сравнивать компании одного сектора, работающие в разных условиях, так как исключает влияние налоговой нагрузки, долговых платежей и бумажных затрат - амортизации.

Некоторые эмитенты указывают EBITDA в инвестиционном меморандуме. Иногда, если EBITDA в меморандуме нет, необходимо применить формулу:

EBITDA LTM​​​​= Прибыль до налогообложения - Проценты к получению Амортизация основных средств и нематериальных основных средств + Проценты к уплате.


Прибыль до налогообложения (строка 2300) отчета о прибылях и убытках.
Проценты к получению (стр. 2320) отчет о прибылях и убытках
Проценты к уплате (строка 2330) отчета о прибылях и убытках.
Амортизация основных средств и нематериальных основных средств* (12 181 998 тыс. руб. в 2022 г.)
амортизация - указывается в примечаниях к бухгалтерскому балансу в разделе 2.1 «Наличие и движение основных средств»
4. Движение денежного потока (FCFF)

Показатель финансовой устойчивости компании. Это позволяет видеть денежные потоки, доступные всем инвесторам, включая акционеров, кредиторов и инвесторов. Свободный денежный поток определяется по формуле:

FCFF = EBITDA - уплаченный налог - капитальные затраты (Capex) - прирост оборотного капитала (NWC, чистое изменение оборотного капитала)

Уплаченный налог: Фактически уплаченный налог отражается в платежах отчета о текущих операциях движения денежных средств;
капитальные затраты: они указаны в примечаниях к бухгалтерскому балансу в разделе 2.1 «Наличие и движение основных средств»;
Увеличение оборотных средств - разница между оборотными средствами на конец и на начало периода.
OK = оборотные активы (стр. 1200) - краткосрочные обязательства (стр. 1500)
5. Движение чистого долга

Мера фактического уровня долга компании. Это общий долг компании перед кредиторами, скорректированный на денежные средства и их эквиваленты.

Чистый долг = Долгосрочные кредиты и займы + Краткосрочные кредиты и займы — Денежные средства и их эквиваленты.

долгосрочные кредиты и займы — строка 1410 бухгалтерского баланса;
краткосрочные кредиты и займы — строка 1510 бухгалтерского баланса;
денежные средства и их эквиваленты — строка 1250 бухгалтерского баланса.
6. Движение выплаты процентов

Индикатор уровня кредитной нагрузки. Процентные платежи в строке 2330 отчета о прибылях и убытках.
7. Сравнение D/E

Индикатор финансового рычага. Это отношение долга компании к собственному капиталу.

заемный капитал (долг) — строка 1400 + строка 1500 бухгалтерского баланса;
собственный капитал - строка 1300 бухгалтерского баланса.
Чем выше значение показателя, тем больше будут преобладать заемные средства. На диаграмме ниже доля заемного капитала выделена оранжевым цветом, а доля капитала – синим.
8. Сравнение чистого долга к собственному капиталу

Он показывает, сколько денег должна компания на 1 рубль собственных средств. Чем выше значение коэффициента, тем выше риск банкротства компании. Более-менее стабильные и безопасные значения показателя от 0,25х до 1х.
9. Сравнение чистого долга к EBITDA

Показатель платежеспособности предприятия: способность платить по текущим обязательствам. В нормальном финансовом положении значение коэффициента не должно превышать 3,5х. Если значение коэффициента превышает 5х, это свидетельствует о том, что долг слишком велик.
10. Взаимосвязь между чистым денежным потоком и процентными платежами

Индикатор финансовой устойчивости. Оптимальное значение этого коэффициента не менее 2х. В этом случае компания может позаботиться о своих текущих обязательствах, а оставшиеся средства направить на свое развитие.
Риск потери финансовой устойчивости низкий

Выводы о финансовой устойчивости эмитента и уровне риска при покупке облигаций.

"ЕВРОСИБЭНЕРГО-ГИДРОГЕНЕРАЦИЯ-001РС-01" - компания имеет стабильно растущий доход. Динамика чистой прибыли и EBITDA стабильна. Денежный поток лихорадит, спад в 2021 году. при отрицательных значениях были значительные капитальные затраты. Чистый долг сокращается, компания выплачивает долги. Увеличение процентных платежей является результатом увеличения долговой нагрузки, при этом соотношение чистого долга к собственному остается стабильным. Обязательства преобладают над собственным капиталом, есть риск банкротства. Отношение чистого долга к EBITDA указывает на способность компании выполнять обязательства.

👍 Понравилась статья, отблагодарите лайком.

Не хотите пропустить новые статьи о полезной и познавательной информации, подписывайтесь.

💴 Всем счастья и финансовой независимости!