Сегодня мы поговорим с Темнейшим о главном отличии российских акций от американских и о том, какие российские акции можно покупать.


- Какое главное отличие российских акций от американских?
- Главное отличие - это доля чиновников (действующих под брендом "Государство") в капитале эмитентов. Сравните, вес таких эмитентов в индексе IMOEX с весом таких эмитентов в индексе S&P500. Эти веса нужно публиковать вместе с индексами, чтобы инвесторы увидели чудовищное отличие одних акций от других.

- А какая разница, кто контролирует эмитентов?
- Если вы 5-летний ребенок, то разницы нет. Но если вы взрослый человек, то должны понимать, что живете в мире людей, где все происходит по чьей-то воле. Сравните мотивацию и поступки наемного чиновника, контролирующего компанию, с мотивацией и поступками частного владельца компании. Разница - пропасть.

- Как ведут себя чиновники в контролируемых компаниях?
- Чиновник - человек временный. Работает по найму. Подчиняется начальству. Его главный мотив - укрепление личной власти и рост личного дохода (в виде зарплаты, премий, пенсий, льгот, коррупционных схем, выплат, начислений, надбавок и т.д.). На капитализацию контролируемой компании ему плевать. Его власть и доход не связаны с ценой акций компании.

- Как ведут себя частные владельцы компаний?
Частный владелец - человек постоянный. Работает на себя. Подчиняется своим инстинктам и принципам. Его главный мотив - рост капитализации компании. Его действия направлены на рост цены акций компании.

- Получается, что инвесторам с чиновниками не по пути?
- Если экономические или политические интересы чиновников совпадают с интересами инвесторов, то акции таких эмитентов могут расти. Например, чиновники могут организовать поглощение или слияние, которое приведет к росту акций контролируемого эмитента. Или могут снизить/отменить налоги/пошлины для него. Но в целом, не логично покупать акции эмитента, основной владелец которого не заинтересован в росте их стоимости.

- А какие российские акции целесообразно покупать?
- Выбирайте эмитента, основной владелец которого имеет средства, мотив и возможность для роста капитализации своего бизнеса. Исходите из разумного предположения, что он применит имеющиеся в его распоряжении ресурсы, чтобы сделать себя богаче. И вас за одно.

- Что такое средства для роста капитализации?
- Это материальные, человеческие и денежные ресурсы, которыми может распоряжаться основной владелец компании для достижения своих целей.

- Что такое мотив для роста капитализации?
- Капитализация компании не растет сама по себе, как дерево или гриб. Для этого требуется чья-то воля и энергия, проявление которых является следствием мотива - желания и/или потребности живого человека. Нет мотива - нет роста. Есть мотив - есть рост. Так работает мир людей.

- Что такое возможности для роста капитализации?
- Это комбинация внутренних и внешних условий среды, способствующая совершению действий, направленных на рост капитализации. Например, возможность международной экспансии. Или возможность поглощения/уничтожения крупнейшего конкурента. Или возможность повышения производительности труда за счет применения новых технологий.

- А как же фундаментальный анализ (ФА)?
- ФА пригодится после того, как инвестор составит список эмитентов с подходящими владельцами. Сначала оцениваем качество и возможности людей, а потом оцениваем то, что они творят. Не наоборот.

- Как найти эмитентов, владельцы которых имеют средства, мотив и возможности для роста капитализации?
- Сначала выбираем компании с достаточно большой капитализацией. Убираем компании, контролируемые чиновниками. Потом бежим по списку и оцениваем потенциал каждой компании для роста капитализации в обозримом будущем. Потом изучаем действия владельцев выбранных компаний за последние три года - как они распоряжались имеющимися у них средствами и к чему это привело. После этого собираем и анализируем новости вокруг этих персон. В результате, останутся наиболее перспективные акции, которые нужно будет будет прогнать через ФА. Возможно, через этот фильтр пройдет так мало акций, что станет грустно. Но у нас и рынок крохотный. Все закономерно.

- Но это же огромная работа!
- За это инвестор и получает деньги.

Комментарии приветствуются))