🏦 Уоррен Баффетт и нарастил объем вложений в государственные облигации (US Treasury Bills, T-bill) до $234,6 млрд. По сравнению с позицией Berkshire Hathaway портфель ФРС составляет всего $195,3 млрд.



🍏 «Оракул из Омахи» существенно наращивает долю в долговом классе активов, ликвидируя свои долгосрочные вложения в AAPL и BAC . Стоимостной подход к акциям самого известного инвестора в мире не позволяет определить сейчас кандидатов на покупку. Значит он решил взять паузу и в случае рецессии от краткосрочных облигаций проще будет избавиться, перейдя к агрессивной скупке дешевых акций. Иначе, как можно объяснить его последние действия?

И если в США ФРС скоро ставку уже начнет снижать (возможно уже в сентябре), то в России не все так однозначно.

Зампред Банка России Алексей Заботкин допускает повышение значения ключевой ставки до 20% по следующим причинам:

🎙️ «Если в предстоящие месяцы у нас останутся сомнения в том, что инфляция замедляется, а инфляционные ожидания граждан и бизнеса — снижаются в достаточной мере и с достаточной скоростью, чтобы в 2025 году инфляция вновь была 4%».

🎙️ Заботкин так же отметил: «…торможение инфляции происходит постепенно. Чтобы новый уровень процентных ставок повлиял на потребителей, бизнес, кредит и спрос необходимо 3–6 кварталов. Поэтому «основной эффект от ранее принятых решений» ЦБ в полной мере проявится во второй половине 2024 года.»

Риски повышения ключевой ставки вряд ли позволят рынку акций показать уверенную растущую динамику осенью текущего года. Снижение цен на нефть может добавить негатива.

Рассмотрим два возможных сценария:

🟡 Оптимистичный. На конец 2025 года ключевая ставка ~14%, ОФЗ покажут ~12%. Рост курсовой стоимости + купон по самым дальним облигациям дадут ~+40%. Найти сопоставимые акции по доходности акции будет очень сложно, хотя точечно они будут.

🔴 Негативный. Сбываются предсказания Заботкина и ставку повышают до 20%+. Представим себе доходность ОФЗ к погашению 19-20%, какая должна быть КС? Два года минусов в длинных гос. облигациях, очень жестко. Однако, акции уйдут в крутое пике и никакой приток дивидендов не поможет…Хорошо, если с учетом дивидендов ОФЗ дадут ноль, но лучше делать выбор, опираясь на разбор рисков.

Telegram-канал. Пишите свое мнение в комментариях, подписывайтесь, ставьте реакции 🔥 и пересылайте друзьям.