В этой статье рассмотрим такие понятия как дробление (сплит) и консолидация (укрупнение) акций. Эти действия существенно влияют на структуру капитала компании, ликвидность акций и привлечение инвесторов. В данной статье мы рассмотрим основные понятия и примеры, связанные с этими процедурами, а также их влияние на рынок и интересы различных групп акционеров.

Дробление (сплит) — одна акция делится на несколько новых. Это делается для повышения уровня ликвидности акций (у дорогих акций более низкая ликвидность). В результате этого действия номинальная и рыночная цена акций уменьшается.


Например, стоимость одной привилегированной акции «Транснефти» в январе 2024 года составляла около ₽157 тыс. Это делало данные ценные бумаги одними из самых дорогих на российском рынке. Однако, в ноябре акционер «Транснефти» одобрил дробление бумаг в пропорции 1:100. После проведения сплита акции стали более доступны частным инвесторам, поскольку цена снизилась в 100 раз ( не 157 тысяч рублей, а 1570 рублей за штуку).

Но есть и другой пример. Уоррен Баффет, глава Berkshire Hathaway, не делал сплит акций своей компании руководствуясь следующими убеждениями:

Баффет предпочитает привлекать долгосрочных инвесторов, которые ориентированы на фундаментальную ценность компании, а не на краткосрочные спекуляции. Высокая цена акций помогает отсеивать мелких трейдеров и спекулянтов, которые могут создать ненужную волатильность на рынке.

Также, он верит в то, что стоимость акций должна отражать реальную ценность бизнеса. Он считает, что сплиты акций могут создать иллюзию дешевизны и доступности, что может не соответствовать реальной стоимости компании.

Консолидация (укрупнение) — несколько существующих акций укрупняются в одну новую акцию, в результате чего цена на акции повышается. Чаще всего это действие происходит для разрешения некоторый корпоративных конфликтов.

Задача: Компания проводит консолидацию акций, при которой 10 имеющихся акций обмениваются на 1 новую. Сколько акций получит акционер, у которого на руках 8 акций?

Так появляется понятие дробной акции. В нашем примере идет консолидация 10 к 1 и следовательно, акционер получит 0,8 акции. Но для чего это нужно?

В Российском законодательстве до 1 января 2002 года не было понятия "дробная акция". И раньше закон гласил следующее: если при консолидации у акционера не получается целое число акций, то компания обязана выкупить у него эти акции по рыночной цене. На первый взгляд все хорошо, но давайте капнем глубже.

В каком-то акционерном обществе есть мажоритарий (крупный акционер) и большое число мелких акционеров (миноритариев). Миноритарии, как правило, создают помехи мажоритариям (задают неудобные вопросы, пытаются провести своего представителя в Совет Директоров и так далее). Мажоритарий предложил миноритариям выкупить их пакеты акций по рыночной цене с премией (бонусом). На что получил ответ - нет. Возникает конфликт интересов.

Мажоритарий решил провести консолидацию акций и обменять 350 тысяч старых акций на 1 новую. И, если у акционера нет 350 тысяч акций, то компания у него выкупает эти акции по рыночной цене. Эта процедура была направлена на то, чтобы выдавить из АО миноритарных акционеров и сконцентрировать акции у крупных акционеров. Поэтому введение дробных акций было направлено на защиту интересов миноритарных акционеров.

Предыдущие выпуски курса про акции:

Часть 1

Часть 2

Мой тг-канал