Всё больше факторов намекают на повышение ключевой ставки по итогам заседания Центрального Банка 7 июня. Сейчас ожидается прогноз увеличения до 17%. Допускаю, что высок соблазн поднять её сразу на 2%.

В частности из-за следующих факторов, часть из которых показывает рост, даже при ставке 16%, которая держится уже на протяжении полугода:

1. Ускорение инфляции, которая на данный момент выходит под ~8% год к году.

2. В июле состоится повышение тарифов:


Если верить ранним расчетам, это увеличит инфляцию примерно на 1 процентный пункт, хотя и может забрать на себя часть расходов из других категорий.

3. Кредитование ускоряется.

4. Денежная масса растет:


При этом, ЦБ с 1 июля будет пытаться сбить её прирост путем снижения кредитования и отменой льготной ипотеки.

5. И если на рынке новостроек правит бал льготная ипотека:



то для вторичного рынка такой привилегии нет:


Отсутствие льготных программ, не мешает продажам вторичного жилья, хоть и уступает 2023 году на ~10% по объёму, но компенсирует это ростом цены, а там и студии могут подогреть цены, как дефицит.

6. Инфляционные ожидания повысились:

Что может влиять на модель потребления в пользу покупок.

7. Траты и на услуги и на товары показывают рост:


Наблюдение:
Потребительские расходы на турагентства выросли, но на отели в России упали. Вероятно, что соотечественникам вскоре может понадобиться валюта на отпуск, а нет ничего лучше для роста инфляции, чем рост доллара.

Но, как правило, наш Центробанк нечасто позволяет себе действовать проактивно, поэтому применение таких «экстравагантных» мер, как увеличение сразу на 2% нельзя отнести к категории высокой вероятности. В том числе, это создаст дополнительную нагрузку на банковский сектор, чьи резервы в виде ОФЗ достаточно сильно просядут в цене, т.к. кривая доходностей облигаций не закладывает на данный момент такую вероятность, как высокую. Чем это грозит, можно почитать здесь.

Чем мягче будет решение, тем жестче будет риторика по итогам в протоколе обсуждения ключевой ставки, что подсказывает, что сейчас может быть не самое лучше время, чтобы запасаться длинными облигациями.

Ранее оставил в телегам информацию по новой облигации для тех, кто опасается рублевой инфляции и не боится инфляции в долларе.

t.me/kiplingverse