Друзья и коллеги!

ОБЛИГАЦИИ – на долговом рынке России, на прошедшей неделе, цены на длинные облигации снова немного снизились, уже пятую неделю подряд. Текущее снижение оставалось, до недавнего времени, в рамках мирового тренда, где также доходности по облигациям поднимались и обновляли годовые максимумы.
Однако, мировой тренд на рост доходностей по облигациям завершается, что довольно отчетливо видно на 4Н графике доходности по 10US TRY:
Если мировой тренд на снижение доходностей начнет набирать силу, а это более чем вероятно, то и доходности по длинным ОФЗ тоже начнут снижение. Я на прошлой неделе увеличил длинные позиции по ОФЗ 26233 и ОФЗ 26240, когда докупил облигаций этих выпусков. Не вижу веских причин не покупать ОФЗ по текущим ценам. Я считаю, что в ближайший месяц -полтора, цены на ОФЗ могут вырасти на 1,5-2% от текущих уровней, что и позволит при продаже облигаций зафиксировать неплохую спекулятивную доходность по сделке.

Сейчас, основная причина падения цен на облигации – это пересмотр инвесторами сроков начала смягчения ДКП из-за инфляции, что у нас в стране, что в мире в целом. Еще в начале года, первое снижение ставки ФРС ожидалось в марте 2024 года, а теперь ожидания сместились к началу лета. ЦБР также подтвердил, что ожидает начала снижения ключевой ставки во второй половине 2024 года, но вот темпы снижения могут оказаться меньшими, чем ожидает рынок.

Инфляция в мире, и у нас в стране, пока никак не хочет снижаться. Инфляция в России с 20 по 26 февраля 2024 года составила 0,13% после 0,11% с 13 по 19 февраля, 0,21% с 6 по 12 февраля и 0,16% с 30 января по 5 февраля, сообщил Росстат. С начала месяца рост цен в стране к 26 февраля составил 0,56%, с начала года - 1,42%.

Статистика последних месяцев говорит о том, что до целевых уровней инфляции еще очень далеко, что на Западе, что в России. ЦБР прогнозирует, что до конца первого квартала инфляция будет расти, что также является обычным явлением для нашей экономики. Примерно к концу марта, темпы роста инфляции должны замедлится, а затем, пойти на снижение во второй половине года.

Первое снижение ключевой ставки ЦБР, ожидаю на его июньском заседании. Но, экономическая ситуация может внести свои коррективы, особенно, если инфляционное давление не уменьшится или очередные ограничительные меры со стороны Запада существенно не скажутся на экономике России.

Полагаю, что до конца первого квартала 2024 года доходности по длинным ОФЗ будут оставаться в диапазоне 11.5% - 12.5%, что будет отражаться в изменении цен на облигации примерно в 1.5 - 2%. Другими словами, цены на ОФЗ будут меняться в пределах 1.5% от максимума-минимума.

Предстоящие президентские выборы могут добавить волатильности на рынке, но существенно повлиять не способны. Скорее, после выборов стоит ожидать позитивной динамики на долговом рынке.

Традиционно, хочу пару слов сказать про курс рубля. Нужно смотреть за поведением рубля относительно юаня, так как торговое сальдо России зависит сейчас в большей степени именно от торговли с КНР.
На прошедшей неделе, курс рубля немного укрепился против иностранных валют, благодаря завершению экспортных продаж и уплате налогов. Отсутствие санкций в отношении НКЦ со стороны США и ЕС успокоило участников валютного рынка, что отразилось в виде активных продаж иностранных валют людьми, кто покупал их в расчете на введение новых санкций.

В конце прошлого и начале этого года, огромное количество блогеров рекомендовало покупать иностранные валюты за рубли, обещая обвал рубля сразу после выборов Президента России. Можете их поблагодарить за эти «ценные советы и рекомендации».

Видимо, эти «эксперты» забыли упомянуть какие выборы они имеют ввиду, которые пройдут в этом году или следующие. Но, не переживайте! Блогеры – валютные торчки, еще долго будут писать оптимистические статьи про близость обвала рубля, неизбежности роста курса доллара, правда все время передвигая сроки наступления этого счастливого времени. Как говорится – без лоха и жизнь плоха!

Так что продолжайте, если хотите, читать и верить в обвал рубля и прочую ахинею, пока нормальные люди, у которых есть свои мозги в голове и которые руководствуются здравым смыслом и логикой, продолжают инвестировать в высокодоходные рублевые инструменты и зарабатывать себе реальную прибыль в рублях каждый день.

Текущие цены на экспортные товары из России – нефть, газ, металлы, продовольствие - позволяют говорить о том, что еще минимум пару месяцев ждать серьезных потрясений на валютном рынке не стоит.

В апреле станет понятна судьба указа «об обязательной продажи экспортной выручки», возможно, что действие этого указа будет пролонгировано. Также, будет опубликована статистика ЦБР о сальдо торгового баланса России за первый квартал, где будет отражено сколько, валюты получили наши экспортеры и сколько реально продали. Посмотрим статистику Минфина об исполнении бюджета за 2024 год, какой дефицит бюджета, сколько поступило нефтегазовых и доходов и т.д. После этих данных можно будет сделать прогноз по дальнейшему движению курса рубля против иностранных валют.

Кстати, благодаря очень снежной зиме, можно ожидать очень высоких урожаев зерновых в этом году, что позволит продать на экспорт больший объем зерна и получить хорошую экспортную выручку. Учитывая тот факт, что на территории бывшей союзной республики идут военные действия, то ожидать там больших урожаем не имеет смысла, а значит доля Россия в экспорте продовольствия заметно вырастет в этом году.

Уже пару лет Россия продает продовольствия на экспорт больше в денежном выражении, чем оружия. Этот тренд набирает силу и к 2025 году экспорт продовольствия из России может достигнуть $40 млрд. в год, если не больше. Обычно люди зацикливаются только на нефтяных или газовых ценах, когда делают прогнозы по курсу рубля. Я считаю, что пора брать в расчет цены на продовольствие, так как доля этого экспорта планомерно растет.

Валютный рынок, лично для меня, как был не интересен в конце прошлого года, так остается не интересен и сейчас. Не вижу смысла уделять ему свое внимания, так как заметных движений там я не ожидаю.

Всем тем, кто накупил бесполезной иностранной цветной резанной бумаги по совету «очень умных» блогеров, советую подумать кому вы продадите обратно свое никчемное «богатство», сможете ли вы найти достаточное количество лохов, кто согласится купить вашу валюту, когда обвала рубля не случится. Поверьте, количество идиотов в мире ограниченно, так что начинайте поиски уже сейчас, чтобы навсегда не остаться в числе «валютных торчков».

ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ – Прогноз на прошлой неделе был таким:
А в реальности, котировки по «вечному» фьючерсу на индекс МосБиржи (IMOEXF)менялись в диапазоне 3175 – 3275, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-3.24) в диапазоне 321075 – 329600.

Фондовый индекс МосБиржи ощутимо вырос на прошедшей неделе, как я и прогнозировал. Отсутствие реальных санкций, в том числе в отношении НКЦ, взбодрили инвесторов и весь фондовый рынок. Случилось снова тоже. Что и всегда. Сначала люди испугались очередных санкций, причем 99% людей даже не понимали, о чем идет речь и чего реально нужно бояться.

Человек – животное стадное! Поэтому паника или эйфория распространятся в человеческой среде очень быстро. Включать голову и самостоятельно думать, когда со всех сторон пугают санкциями и расписывают страшные картины будущего, может не так много людей.

Кто оказался поумнее и посмелее остальных, те покупали акции в момент их ценовых провалов и сейчас могут поздравить себя за умные решения и порадоваться увеличению прибыли.

Кто этого не сделал, тот, по крайней мере, должен пересмотреть список авторов каналов, которых он читает, чтобы в следующий раз не читать очередную глупость про крахи, обвалы и прочую чушь.
На прошлой неделе, с понедельника пошли покупки по акциям. Инвесторы закрывали короткие позиции и восстанавливали свои длинные позиции, которые закрывали в момент паники. Всем вдруг сразу стало понятно, что для паники не было причин, а снижение на рынке оказалось чрезмерным.

Мне, предстоящая динамика на фондовом рынке была понятна заранее, поэтому вот что я написал в прошлом еженедельном обзоре, можете мои прогнозы сравнить с прогнозами других авторов, на каналы которых вы подписаны:
Я уже писал и говорил, что прежде, чем рассуждать о будущей, действительно серьезной коррекции в 15-25%, нужно сначала завершить текущую фазу роста, которая к слову, еще далека от своего завершения. Поэтому, пока индекс МосБиржи не доберется до уровня 3380 пунктов или даже выше этого значения, ожидать какое-то серьезное снижение на рынке или заметную коррекцию, не стоит.

Собственно, коррекция уже случилась, когда на ожиданиях санкций пытались обвалить индекс МосБиржи. Теперь развивается новая фаза роста на фондовом рынке.

Я советую обратить внимание на акции, которые не только не выросли в цене за последнее время, а даже снизились – Газпром, ВТБ, ГМК, Новатэк, ИнтерРАОао и ряд других акций


Чем покупать на многолетних максимумах акции Сбербанка, Лукойла или Сургутнефтегаза, я бы советовал подумать о тех бумагах, которые имеют потенциал для большего роста в момент обновления годовых максимумов по индексу МосБиржи. Именно на акциях «аутсайдерах» можно будет неплохо заработать, пока все внимание инвесторов сосредоточено в акциях, которые и так поднимаются в цене.

Полагаю, что на будущей неделе, диапазон колебаний котировок по «вечному» фьючерсу на индекс МосБиржи (IMOEXF) будет в 3240 – 3380. Ключевое сопротивление будет на уровне 3316, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-3.24) останется в рамках 325350 - 339700. Ключевое сопротивление будет на уровне 333600.

Спасибо за внимание и комментарии!Дзен-канал "ASChannel - сделки и результаты"

Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"

Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»

YouTube-канал "Venture Investment"

Всем удачи и процветания!!!