Риски инвестирования в ETF (БПИФ)

Конспект лекции Александра Кубышкина с анализом сильных сторон и рисков инвестирования через БПИФ (ETF "у них там").

сильные стороны:

Широкая диверсификация риска; разный набор базовых активов ->

Рыночный риск вместо риска базовой компании (модель поведения риска, распределенного на все компании индекса)

Ликвидность и сохранение тренда на интерес к ETF в мире

Репликация поведения эталона (базового актива)

Спираль, которая постоянно ведет рынки вверх (количественное смягчение (QE), низкие и нулевые ставки, налоговые льготы)

Ставки теперь уже высокие. но, для IMOEX и SPY это не проблема :) Или пока еще не проблема

риски:

Управление котировками осуществляется компьютерами по импульсам, что копируется фондом, и приводит к искажению цены, т.к. отсутствует фундаментальный анализ и, чем больше рост базового актива, тем больше объем для покупки

Инфраструктурные и страновые (февраль - март 2022)

Неизвестно, как поведет себя ETF на резком обвале рынка, если в стакане не будет покупателей, как среагируют алгоритмы и где будет дно цены

На самом деле, все извезстно :) Даже без резкого обвала. Ниже график любимого SBMM, котировка которого по определению не может падать. Но, маркет-мейкер, видимо, не в курсе. И это не февраль 2022, это август-ноябрь 2023

Недостаточное изучение информации о фондах

Банкротство одного из фондов Finex в марте 2022 повлекло потерю 25% второго, связанного с ним фонда, связь между которыми была неочевидна для частных инвесторов

Высокая концентрация институциональных инвесторов (Vanguard владеет >5% в 98% компаний, входящих в S&P) -> всего несколько игроков (Vanguard, BlackRock, Fidelity, JP Morgan, Charles Schwab) владеют почти 40% долей рынка -> в случае паники и экстренного изъятия активов, реализуются колоссальные риски, которые заморозят финансовые рынки

Почти также монополизирован пул маркет-мейкеров (всего две компании контролируют 15% мирового рынка ETF) -> когда рынок упадет, смогут ли майркет-мейкеры исполнить свои обязательства?

В России (по информации с сайта ММВБ) это ООО "АТОН", ООО "Цифра брокер", ООО "Компания Брокеркредитсервис". Странно, что в этом списке нет ВИМ Инвестиции и УК Первая

Когда (если) на рынке иссякнет ликвидность, управляющим компаниям придется выкупать паи своих фондов у маркет-мейкера, чтобы поддерживать хоть какую-то стоимость и объем трейдинга. Маркет-мейкеры в этот момент могут потребовать взамен паев только самые высоконадежные инструменты, которые есть у управляющей компании. В этом случае паи уже почти ничего не будут стоить

справка: Александр Кубышкин, магистр по финансам от Stockholm School of Economics, Chartered Financial Analyst (CFA), более 9 лет работал в Leveraged and Acquistion Finance, инвестор и бизнес-ангел