Друзья и коллеги!

Новые западные санкции объявлены, еще несколько сотен новых ограничений на физических и юридических лиц введены. «Удавка на шее России продолжает затягиваться», по мнению барышни из госдепартамента США, которая любила раздавать печеньки в центре Киева. Видимо, санкции введенные против начальника тюрьмы в России или против министра обороны Северной Кореи, должны окончательно «разорвать в клочья» экономику нашего государства и обвалить курс рубля на 200, как однажды это приснилось «самоходному деду» в США.
Начался третий год СВО. Сейчас армия России наступает, причем довольно активно. Расходы на оборону огромны, но это позволяет иметь огневое превосходство на ЛБС, что сохраняет больше жизней наших солдат и офицеров. Чем сильнее будет Россия и ее армия, тем быстрее закончится эта война. Право сильного, а не сила права, сейчас правят миром. И пока это так, наше государство должно укрепляться и становится только сильнее…

ОБЛИГАЦИИ – на долговом рынке России, на прошедшей неделе, цены на длинные облигации снова немного снизились, уже четвертую неделю подряд. Текущее снижение остается в рамках мирового тренда, где также доходности по облигациям растут и находятся на годовых максимумах.

Основная причина падения цен на облигации – это пересмотр инвесторами сроков начала смягчения ДКП из-за инфляции. Еще в начале года, первое снижение ставки ФРС ожидалось в марте 2024 года, а теперь ожидания сместились к началу лета. ЦБР также подтвердил, что ожидает начала снижения ключевой ставки во второй половине 2024 года, но вот темпы снижения могут оказаться меньшими, чем ожидает рынок.
Инфляция в мире никак не хочет снижаться. Статистика последних месяцев говорит о том, что до целевых уровней инфляции еще очень далеко, что на Западе, что в России. ЦБР прогнозирует, что до конца первого квартала инфляция будет расти, что также является обычным явлением для нашей экономики. Примерно к концу марта, темпы роста инфляции должны замедлится. Но, начнется ли снижение ценового давления, пока большой вопрос, учитывая высокие опережающие бюджетные расходы в первой половине года. Я, первое снижение ключевой ставки ЦБР, ожидаю на июньском заседании. Но, экономическая ситуация может внести свои коррективы, особенно, если инфляционное давление не уменьшится.

На вклады сроком год и более уже сейчас ставка по депозитам на пару процентов ниже ключевой, что говорит об уверенности банков в будущем снижении ключевой ставки. Об этом нам говорит и долговой рынок, где доходности по длинным ОФЗ, со сроком 7 и более лет находятся на уровне немного выше 12%. Примерно до 12 - 13% будет снижена ключевая ставка ЦБР к концу года, если радикально не поменяется рыночная ситуация в стране.
Полагаю, что до конца марта доходности по длинным ОФЗ будут оставаться в диапазоне 11.5% - 12.5%, что будет отражаться в изменении цен на облигации примерно в 1.5%. Другими словами, цены на ОФЗ будут меняться в пределах 1.5% от максимума-минимума. Это можно использовать для торговли ОФЗ, покупая облигации в момент роста доходностей выше 12.2% и продавая их, когда доходность упадет ниже 11.8% годовых. По текущим ценам я предпочитаю увеличивать свой портфель ОФЗ с фиксированным купоном, в расчете на последующий рост цен по облигациям для фиксации прибыли по ранее открытым длинным позициям.

Традиционно, хочу пару слов сказать про курс рубля. Нужно смотреть за поведением рубля относительно юаня, так как торговое сальдо России зависит сейчас в большей степени именно от торговли с КНР.
На прошедшей неделе курс рубля немного ослаб против иностранных валют, что выглядит вполне логичным и заранее прогнозируемым событием. Сказалось уменьшение объема продаж экспортной выручки, переживания инвесторов насчет санкций в отношении НКЦ по валютным операциям с долларами и евро, а также повышенный спрос на иностранную валюту со стороны импортеров. Опережающее финансирование госрасходов в первой половине года, призванное обеспечить своевременное исполнение госзаказов, в первую очередь в оборонной сфере, оказывает дополнительное давление на рубль.

Однако, текущие цены на экспортные товары из России позволяют говорить о том, что еще минимум пару месяцев ждать серьезных потрясений на валютном рынке не стоит. В апреле станет понятна судьба указа «об обязательной продажи экспортной выручки», возможно, что действие этого указа будет пролонгировано. Также, будет опубликована статистика ЦБР о сальдо торгового баланса России за первый квартал, где будет отражено сколько, валюты получили наши экспортеры и сколько реально продали. Посмотрим статистику Минфина об исполнении бюджета за 2024 год, какой дефицит бюджета, сколько поступило нефтегазовых и доходов и т.д. После этих данных можно будет сделать прогноз по дальнейшему движению курса рубля против иностранных валют.

Нужно отметить главное – США и ЕС не стали СЕЙЧАС вводить санкции против НКЦ по валютным операциям. Этих ограничений боялись больше всего инвесторы на прошлой неделе. Также, разговоры о конфискации ЗВР пока остаются разговорами, хотя де-факто, с этими деньгами стоит попрощаться. В ближайшие годы, если не десятилетия, доступа к этим средствам у России не будет. Это просто факт, который нужно принять во внимание и строить других иллюзий.

Самый масштабный пакет санкций против РФ, о котором 23 февраля объявил Вашингтон, не окажет серьезного влияния на российскую экономику, поскольку США не стали вводить наиболее серьезные меры из-за опасений повредить американской экономике в предвыборный год, пишут The Wall Street Journal и Bloomberg.

Собеседники WSJ в администрации Джо Байдена признают, что новые санкции не нанесут сильного ущерба России: по их словам, пакет направлен в первую очередь на борьбу со способностью Москвы обходить введенные ранее ограничения.

Валютный рынок, лично для меня, сейчас не интересен. Поэтому я не открываю никаких валютных позиций, так как не прогнозирую серьезных движений по рублю в ближайшее время.

ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ – Прогноз на прошлой неделе был таким:
А в реальности, котировки по «вечному» фьючерсу на индекс МосБиржи (IMOEXF)менялись в диапазоне 3112.5 – 3257,5, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-3.24) в диапазоне 317050 – 328975.

Фондовый индекс МосБиржи ощутимо просел на прошедшей неделе. Я ожидал, что будет снижение на нашем фондовом рынке, но не прогнозировал, что такое заметное. Прогнозировать силу панических продаж довольно сложно, так как никогда не ясно, насколько сильно испугаются инвесторы и как сильно будут восприниматься те или иные новости.

На прошлой неделе, все вдруг как по команде испугались новых санкций, что и привело к заметному снижению цен на акции и всего фондового рынка. Учитывая, что санкции ввели, а они оказались не такими ужасными, как ждали многие инвесторы, можно предположить, что на следующей неделе вполне вероятно увидеть восстановление на нашем рынке акций. Полагаю, что уже в начале следующей неделе, будет видно, насколько готов наш фондовый рынок к росту.

Вот что я написал в прошлом еженедельном обзоре:
Я считаю, что прежде, чем рассуждать о будущей, действительно серьезной коррекции, нужно сначала завершить текущую фазу роста, которая к слову, еще далека от своего завершения. Поэтому, пока индекс МосБиржи не доберется до уровня 3350 пунктов, ожидать какое-то серьезное снижение на рынке, на 10-20% от максимальных уровней, сложно.
Давать отдельные рекомендации по акциям я сейчас не хочу. Скажу только, что я советую обратить внимание на акции, которые не только не выросли в цене за последнее время, а даже снизились – Газпром, ВТБ, ГМК, Новатэк и ряд других акций.

Чем покупать на многолетних максимумах акции Сбербанка, Лукойла или Сургутнефтегаза, я бы советовал подумать о тех бумагах, кто имеет потенциал для большего роста, когда фондовый рынок снова двинется вверх.

Народ кинется покупать недооцененные активы, которые быстро поднимутся в цене, поэтому играть нужно на опережение и начинать покупать акции «падших ангелов» пока они снижаются в цене. Покупайте активы в момент снижения цен, а продавайте в момент роста.
Я считал и продолжаю считать, что на прошлой неделе была логичная пауза в восходящем движении на нашем фондовом рынке. Пауза была необходима, чтобы снять перекупленность на рынке, создать условия для нового восходящего импульса, а также для сокращения длинных позиций у частных инвесторов.

Особое внимание стоит уделить крупным игрокам, которые делают основную погоду на рынке. Если рост на фондовом рынке возобновится на хороших объемах, если в торговых стаканах будут появляться крупные ордера на покупку, то мелкие частные инвесторы присоединятся к новому тренду, что только ускорит будущий рост.

Полагаю, что на будущей неделе, диапазон колебаний котировок по «вечному» фьючерсу на индекс МосБиржи (IMOEXF) будет в 3130 – 3244. Ключевое сопротивление будет на уровне 3196,5, а по фьючерсу на индекс МосБиржи (MIX-3.24) останется в рамках 316800 - 328800. Ключевое сопротивление будет на уровне 324400.


Спасибо за внимание и комментарии!

Дзен-канал "ASChannel - сделки и результаты"

Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"

Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»

YouTube-канал "Venture Investment"

Всем удачи и процветания!!!