Рынок уже отыграл новость, и все про неё в курсе, но многих долгосрочных инвесторов думаю интересует не спекулятивный интерес, а реальные деньги, которые мы получим. Попробуем прикинуть на сколько увеличатся дивиденды.

Суммарный объём поставок по сделке - до 4,8 млн тонн дизеля (300 тыс. тонн сразу + 500 тыс. в ноябре + потом 1 млн + ещё 3 млн в перспективе). При средней экспортной цене дизеля около 700-750$ за тонну выручка от всей сделки составит порядка 280-300 млрд р.

Как выручка распределится между компаниями?

Скорее всего Роснефть закроет более половины стартовой квоты - у неё наибольшие свободные мощности по экспорту дизеля. Лукойл - второй бенефициар с точки зрения объёмов переработки и сбыта. Татнефть и Газпром нефть также выиграют, но в меньшей пропорции. Сургутнефтегаз и Совкомфлот получат косвенную выгоду - через рост экспортной выручки и через увеличение фрахтовых ставок на перевозку.

Дополнительная прибыль до налогов для сектора в целом - 24-48 млрд р. После налога чистая дополнительная прибыль составит 18-36 млрд р. Это не астрономические суммы в масштабах отрасли, но для дивидендных выплат вполне ощутимо.

Прибавка к дивидендам

Роснефть - главный бенефициар. Если на компанию придётся 60%, то:

Чистая прибыль - 20-25 млрд р.
Прибавка - 1,5-2 р. на акцию

Лукойл - второй по значимости. Доля может составить 15-20%:

Чистая прибыль - 6-9 млрд р.
Прибавка - 3-4 р. на акцию

Газпром нефть - при доле в 12-15%:

Чистая прибыль - 2,2-5,3 млрд р.
Прибавка - 0,35-0,48 р. на акцию

Татнефть - при доле в 5-7%:

Чистая прибыль - 2-3,5 млрд р.
Прибавка - 0,4-0,8 р. на акцию

Совкомфлот:

Чистая прибыль - 0,7-1 млрд р.
Прибавка - 0,2-0,3 р. на акцию

Сургутнефтегаз - наиболее косвенный эффект по валютной переоценке

Переоценка - 2-4 млрд р.
Прибавка - 0,1-0,2 р. на акцию

Газпром - тут как обычно всё хорошо и стабильно, компания не бенефициар, но даже если выручка от Газпром нефти частично консолидируется, то у нас еще есть долговая нагрузка и инвестпрограмма, поэтому:

Переоценка - 0 млрд р.
Прибавка - 0 рублей на акцию (или меньше)

Устойчивость эффекта

Это временная мера. Объёмы поставок - менее 1% мирового рынка дизеля, и это врятли обеспечит длительное снижение цен.

Для долгосрочного инвестора важнее что сделка открывает окно возможностей. Если поставки дизеля продемонстрируют устойчивость, а лицензия будет продлена после апреля 2027 года то эффект на дивиденды может стать регулярным. В этом случае суммарная прибавка к дивидендной доходности по сектору может составить 1,5-2 процентных пункта в год.

Но пока это опция, а не гарантия. Стоит относиться к ней нужно как к дополнительному бонусу, а не бежать покупать акции на все свободные деньги.

✅ Подписывайтесь на Telegram - там продолжаю разбираться в происходящем на рынке вместе с вами.

❤️ Поддержите пост если было интересно и поделитесь своим мнением в комментариях.