5 сентября Путин по видеосвязи открыл магистральный нефтепровод «Ванкор - Пайяха - Бухта Север» и первую очередь терминала. Первая нефть пошла в танкер. Акции $ROSN отреагировали ростом на 3%.

Новость действительно историческая. Но не стоит считать, что Роснефть автоматически станет новой дивидендной ракетой.

Сечин озвучил планы: около 30 млн тонн во втором полугодии 2027 года, к 2030-му — до 50 млн, потенциал при благоприятной конъюнктуре — до 100 млн тонн в год. Ресурсная база — 7 млрд тонн малосернистой нефти. Инвестиции — уже 4 трлн рублей. Жизненный цикл — 100 лет.

По сути, компания получила не просто месторождение, а новую экспортную провинцию с собственной инфраструктурой и выходом через Северный морской путь.

Какие есть плюсы:

🔹 Рост добычи в будущем
🔹 Новая экспортная логистика на рынки Запада и АТР
🔹 Компенсация естественного падения добычи на старых активах
🔹 Долгосрочный рост стоимости бизнеса

Но есть и нюансы. Это не мгновенный прирост добычи в 2026 году. Более того, часть первой очереди - это перенаправление уже существующей ванкорской нефти на новый маршрут. Настоящий прирост добычи и выручки растянут на годы.

А пока проект продолжает есть капитал. За первое полугодие Роснефть потратила 858 млрд рублей CAPEX, свободный денежный поток - только 194 млрд. Дивидендная политика - 50% чистой прибыли по МСФО. Акционеры получают то, что остается после масштабной инвестпрограммы.

Плюс никто не отменял квоты ОПЕК+, санкционные ограничения и возможные дисконты.

Какие перспективы

Краткосрочно - рынок получил позитивный заголовок и подтверждение, что проект дошел до запуска.

Среднесрочно - Роснефти придется продолжать тратить огромные деньги на инфраструктуру, флот и энергетику. Это будет давить на свободный денежный поток еще не один год.

Долгосрочно - именно «Восток Ойл» может стать главным аргументом, почему Роснефть будет выглядеть интереснее через 5–10 лет, чем сейчас.

Поэтому для долгосрочного инвестора сейчас главный вопрос в том когда «Восток Ойл» перестанет съедать свободный денежный поток Роснефти и начнет его создавать.

Ответ на этот вопрос появится в отчетах 2027–2028 годов. Не вижу особого повода резко докупать на текущих уровнях только из-за ввода. Это подтверждение, что большой проект жив и движется.

А вы смотрите на «Восток Ойл» как на реальный драйвер будущих дивидендов или пока как на красивый, но далёкий PR?

✅ Подписывайтесь на Telegram - там продолжаю разбираться в происходящем на рынке вместе с вами.